Riesgo de reinversión: ¿qué es?

Riesgo de reinversión: ¿qué es?
Category: Tasas De Interés
13 enero, 2021

Definición y ejemplos de riesgo de reinversión

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PhotoAlto / Eric Audras / Getty Images

El riesgo de reinversión es el riesgo de que los flujos de efectivo futuros, ya sean cupones o el rendimiento final del principal, deban reinvertirse en valores de menor rendimiento.

Obtenga más información sobre el papel que juegan los riesgos de reinversión en la inversión y cómo limitar su exposición a ellos.

¿Qué es el riesgo de reinversión?

El riesgo de reinversión es la posibilidad de que un inversor tenga que reinvertir el dinero de una inversión a una tasa inferior a su tasa actual. Este riesgo se encuentra más comúnmente con la inversión en bonos, aunque puede aplicarse a cualquier inversión generadora de efectivo.

Cómo funciona el riesgo de reinversión

Suponga que un inversionista construye una cartera de bonos cuando los rendimientos prevalecientes están alrededor del 5%, y entre sus compras de bonos, el inversionista compra un pagaré del tesoro de $ 100,000 a cinco años, esperando $ 5,000 por año en ingresos anuales. Supongamos que las tasas vigentes en esta clase de bonos en particular caen al 2% en esos cinco años.

La buena noticia es que el tenedor del bono recibe todos los pagos de interés programados del 5% y el capital total de $ 100,000 al vencimiento. Sin embargo, el problema es que si el inversionista compra otro bono de la misma clase, ya no recibirá pagos de intereses del 5%; el inversor tiene que poner el dinero en efectivo a trabajar a las tasas vigentes más bajas. Esos mismos $ 100,000 generan solo $ 2,000 cada año en lugar de los pagos anuales de $ 5,000 que recibieron en la nota anterior.

Si el inversor reinvierte los ingresos por intereses del nuevo pagaré, también tendrá que aceptar las tasas más bajas que ahora prevalecen. Si luego aumentan las tasas de interés, el valor del segundo bono de $ 100,000 que paga un 2% cae.

Si el inversionista necesita cobrar anticipadamente, además de los pagos de cupones más pequeños, también perderá una parte de su capital. A medida que aumentan las tasas de interés, el valor de un bono cae hasta que su rendimiento actual es igual al rendimiento de un bono nuevo que paga un interés más alto.

El riesgo de reinversión también ocurre con los bonos rescatables, lo que permite al emisor pagar el bono antes del vencimiento. Una de las principales razones por las que se llaman los bonos es porque las tasas de interés han caído desde la emisión del bono, y la corporación o el gobierno ahora pueden emitir nuevos bonos con tasas más bajas, ahorrando así la diferencia entre la tasa más alta y la nueva tasa más baja.

Tiene sentido que el emisor haga esto. Es parte del contrato que el inversionista acepta al comprar un bono rescatable. Aún así, desafortunadamente, esto también significa que el inversionista tendrá que devolver el efectivo a la tasa vigente más baja.

Evitar el riesgo de reinversión

Los inversores pueden intentar luchar contra el riesgo de reinversión invirtiendo en valores a más largo plazo, ya que esto reduce la frecuencia con la que el efectivo está disponible y debe reinvertirse. Desafortunadamente, esto también expone la cartera a un riesgo de tasa de interés aún mayor.

Lo que los inversores pueden hacer a veces, y lo hicieron cada vez más en el entorno de tipos de interés bajos que siguió al colapso de los mercados financieros a finales de 2007, es intentar recuperar los ingresos por intereses perdidos invirtiendo en bonos de alto rendimiento (también conocidos como bonos basura). Esta es una estrategia comprensible, pero dudosa, porque también es bien sabido que los bonos basura fallan a tasas particularmente altas cuando la economía no va bien, lo que generalmente coincide con un entorno de tasas de interés bajas.

Otra forma de mitigar al menos parcialmente el riesgo de reinversión es crear una escalera de bonos, que es una cartera que contiene bonos con fechas de vencimiento muy variables. Debido a que el mercado es esencialmente cíclico, las tasas de interés altas bajan demasiado y luego vuelven a subir. Lo más probable es que solo algunos de sus bonos vencerán en un entorno de tasas de interés bajas y, por lo general, estos pueden compensarse con otros bonos que vencen cuando las tasas de interés son altas.

Invertir en fondos de bonos administrados activamente puede reducir el impacto del riesgo de reinversión porque el administrador del fondo puede tomar medidas similares para mitigar el riesgo. Sin embargo, con el tiempo, los rendimientos de los fondos de bonos tienden a subir y bajar con el mercado, por lo que los fondos de bonos administrados activamente brindan solo una protección limitada contra el riesgo de reinversión.

Otra posible estrategia es reinvertir en inversiones que no se vean directamente afectadas por la caída de los tipos de interés. Un objetivo de las inversiones en general es hacerlas lo menos correlacionadas posible. Esta estrategia, si se ejecuta con éxito, lo logra. Pero también implica un grado de sofisticación y experiencia de inversión que no poseen muchos inversores minoristas.