Por qué Bitcoin es tan volátil

Por qué Bitcoin es tan volátil
13 enero, 2021

Cuando escribí mi primer artículo sobre la burbuja de Bitcoin titulado La gran estafa de Bitcoin el 28 de diciembre de 2017, Bitcoin se cotizaba a $ 15,433.73. A partir de hoy, 9 de febrero de 2018, unos 40 días después, Bitcoin ha caído más de la mitad y el precio oscila entre $ 6,000 y $ 9,000 dependiendo de la hora del día o de la noche. A veces se producen oscilaciones del 10% o más cada pocas horas.

Entonces, ¿por qué Bitcoin de repente se ha vuelto más volátil? No hay una respuesta singular, sino varias. Examinemos los más importantes uno por uno.

La burbuja de las criptomonedas solo ha comenzado a desinflarse

Aunque algunos de nosotros lo llamamos en ese momento, en solo un mes de retrospectiva, está claro que las inversiones en criptomonedas habían formado una gran burbuja. De hecho, el economista Nouriel Roubini declaró que era la “Madre de todas las burbujas” y la burbuja más grande registrada en la historia.

Contrariamente a la percepción popular, las burbujas económicas no colapsan por completo en un solo día como ocurre con el estallido de un globo, sino que suelen tardar algunos meses en desinflarse por completo. Por ejemplo, la burbuja del mercado de valores de 1929 comenzó a desinflarse en septiembre de ese año, tuvo ventas masivas en octubre, pero no tocó fondo hasta febrero de 1930. Lo mismo ocurre con el colapso de 2008, que comenzó en junio de ese año, pero el mercado no tocó fondo hasta febrero de 2009. De manera muy similar, el colapso de las punto com (o, más exactamente, de las punto-con) que comenzó en la primavera de 2000 no tocó fondo hasta casi un año después. De hecho, incluso la infame Tulip Bulb Bubble de 1637 tardó algunos meses en desinflarse por completo.

Todas estas burbujas tenían muchos “fondos falsos”, donde por un tiempo parecía que el precio volvería a subir.

Si se va a seguir la historia, la burbuja de la criptomoneda acababa de comenzar a desinflarse y todavía queda mucho por hacer. Es el viejo chiste sobre el hombre que salta desde el Empire State Building, y al pasar por el piso 80 al bajar dice: “Bueno, hasta ahora todo va bien”.

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Bitcoin no tiene un precio fundamental al que recurrir

Las caídas del mercado de valores nunca tocan fondo en cero, debido a que en algún momento los fundamentos del mercado recuperan el control y la gente puede ver un retorno de sus inversiones. Tomemos las acciones de Microsoft, que fueron golpeadas en el colapso de las puntocom de 2000 desde un máximo de 39.264 en diciembre de 1999 a un mínimo de 14.589 en diciembre de 2000. ¿Por qué las acciones de Microsoft no bajaron a cero como tantas otras acciones tecnológicas? en esa época, o como hizo Lehman Brothers en 2008?

La razón es que las acciones de Microsoft tenían un precio fundamental al que apoyarse, ya que Microsoft continuó produciendo y vendiendo su sistema operativo y los lucrativos productos de Office. En algún momento, los inversionistas pudieron ver que tanto Microsoft iba a sobrevivir, y que Microsoft continuaría pagando dividendos a los inversionistas por lo que, eventualmente, no solo recuperarían su inversión sino que también obtendrían un rendimiento decente. Compare Microsoft en 2000 con Lehman Brothers en 2008, donde este último estaba tan apalancado por sus productos de valores respaldados por hipotecas que se volvió insolvente y no ofreció ninguna posibilidad a los nuevos inversores de tener la esperanza de recuperar su capital, y mucho menos un rendimiento.

La burbuja de Bitcoin

El problema de comprar un Bitcoin es que no genera un retorno, sino que es simplemente un token de Internet que se usa como alternativa para transferir dinero entre sus usuarios (y por el cual tienen que pagar tarifas con cada transacción). En otras palabras, Bitcoin no tiene fundamentos y nunca tendrá fundamentos. Lo único que tienen los inversores de Bitcoin es una esperanza, o tal vez más cerca de una oración, de que el valor de Bitcoin aumentará en el futuro según la demanda. Incluso lo último parece extraño, ya que hay más de 1300 criptomonedas que hacen casi lo mismo que hace Bitcoin, y no se necesita mucho más que un matemático agudo con un algoritmo para crear una nueva criptomoneda, es decir , las criptomonedas son un widget de suministro potencialmente barato e infinito, lo que debería hacer temblar a cualquier inversor que apueste por la apreciación futura.

El hecho de que las criptomonedas, incluido Bitcoin, carezcan de un precio fundamental tiene otra ramificación, que es que parece imposible poner un precio a las unidades individuales de criptomoneda muy por encima de cero. Algunos economistas, por ejemplo, dicen que, en el mejor de los casos, Bitcoin debería tener un precio nominal de 20 dólares por unidad.

El punto es: si no sabe cuál debería ser el precio de Bitcoin o cualquier otra criptomoneda , entonces no tiene ni idea de si está pagando de más o de menos. Como mínimo, esta circunstancia contribuirá a una alta volatilidad.

Hay una manipulación desenfrenada del mercado de las criptomonedas

En los últimos días, no ha habido escasez de artículos que discuten la manipulación de precios en Bitcoin, con evidencia clara de una manipulación significativa de precios ocurrida en 2013 y en el período previo a 2017.

La manipulación de precios es simplemente la otra cara del llamado beneficio de las criptomonedas de que no están sujetas a la regulación gubernamental. Sin regulación, los malos actores pueden manipular el precio de las criptomonedas y luego cobrar mucho antes de que el resto de los inversores se den cuenta.

Incluso cuando la burbuja se desinfla, parece haber bastante trampa alcista, al realizar operaciones clave de bajo volumen que parecen indicar una reversión del precio al alza, y luego vender a estos inversores engañados al precio más alto. Este tipo de manipulación del mercado contribuye significativamente a la volatilidad.

Hay un fraude desenfrenado en las criptomonedas

Cualquier activo que no tenga un precio fundamental es un objetivo para los estafadores, que pueden hacer un gran cuento sobre lo que debería valer el activo . “Compre mi criptomoneda hoy, y le prometo que tendrá un Lamborghini en su garaje mañana por la noche”. Tales son las acusaciones que vuelan alrededor de Bitconnect, entre otras, cuyo panel de discusión ahora contiene una referencia a una línea directa de suicidio.

Noticias como esta hacen que los inversores se pregunten: “¿Qué criptomonedas son reales y cuáles son falsas? ¿Alguna de ellas es real?” Ergo , volatilidad.

Los inversores institucionales se mantienen alejados

Debido a que la criptomoneda no tiene un valor intrínseco ni puede valorarse de acuerdo con un análisis fundamental, los inversores institucionales se mantienen alejados en gran medida. Por lo tanto, a las criptomonedas se les niega el acceso a ese mayor océano de riqueza y, en cambio, deben depender de inversores individuales en todo el mundo. La desventaja es que los inversores individuales rara vez son inversores que compran y retienen o tienen un horizonte de inversión mucho más allá del próximo feriado oficial, mientras que los inversores institucionales tienen una visión a largo plazo de sus activos y pueden contentarse con mantener activos particulares durante años antes de que se desarrollen. .

La falta de inversores institucionales, con sus opiniones de comprar y mantener, es una de las principales razones de la extrema volatilidad de las criptomonedas.

Los planificadores financieros ya no recomiendan inversiones en criptomonedas

Cuando se construyó la burbuja de las criptomonedas en 2017, no solo unos pocos asesores financieros les dijeron a sus clientes que hicieran apuestas en Bitcoin y otras monedas alternativas. Sin embargo, a fines de ese año, la mayoría de las firmas de corretaje más grandes comenzaron a prohibir el comercio de criptomonedas por ser demasiado especulativo (lo cual es una subestimación enorme). Esto también sacó a los posibles inversores de compra y retención del mercado de las criptomonedas y ha contribuido a la volatilidad.

Además, no solo algunos de los asesores financieros que les dijeron a sus clientes que compraran Bitcoin y sus hermanos cuando estaba cerca del máximo, ahora están expresando un interés recientemente descubierto en la planificación de protección de activos.

La teoría de la “reserva de valor” se ha desintegrado

Uno de los mayores puntos de venta de la criptomoneda ha sido que tiene el potencial de almacenar valor frente a la inflación que involucra a las monedas gubernamentales. Aquí, Venezuela es un ejemplo muy utilizado.

El problema es, por todas las razones anteriores, que las criptomonedas son inherentemente muy volátiles y nadie quiere “almacenar valor” en algo que puede subir y bajar de valor en un 10% o más casi todos los días. Dicho de otra manera, es un pequeño consuelo que una criptomoneda pueda o no brindar protección dentro de diez años si aumenta la inflación, si corre el riesgo de perder una parte sustancial del valor hoy.

El estallido del argumento de la “reserva de valor” para comprar criptomonedas también está llevando a su mayor volatilidad, una especie de profecía autocumplida en sentido negativo.

La teoría de “comprar la tecnología” se ha disparado

Esta es la farsa más grande de todas, es la idea de que si alguien está comprando Bitcoin, o cualquier criptomoneda, está “comprando la tecnología”. Esta es una razón para comprar y mantener Bitcoin que muchos de los verdaderos creyentes expresan con frecuencia, de manera bastante incorrecta.

Una persona que posee Bitcoin no es propietaria de la tecnología, sino más bien un usuario de la tecnología, que es bastante diferente. Ningún propietario de Bitcoin recibirá regalías si alguien más compra o usa Bitcoin. Por el contrario, para usar Bitcoin, el propietario debe pagar tarifas de transacción.

Este argumento es similar a alguien que compra un secador de pelo porque “cree en la tecnología”. Bueno, eso es genial, pero no significa que la compra del secador de pelo se beneficiará de la tecnología, más que por su propio disfrute.

Los verdaderos creyentes y los desesperados siguen comprando, pero se están quedando sin dinero

En gran medida, el precio de Bitcoin está siendo respaldado por los verdaderos creyentes, que son personas que creen seriamente que Bitcoin algún día se convertirá en la moneda del mundo y, por lo tanto, se enriquecerán gracias a ello. Los verdaderos creyentes se refieren a sí mismos con el término intencionalmente mal escrito “hodlers”, y tienen más que su parte justa de ciudadanos soberanos y otros tipos de anarquistas.

Los hodlers se ven reforzados en sus esfuerzos por defender el precio de Bitcoins por los desesperados, ya que son personas que compraron Bitcoin cuando rondaba los 15.000 y luego perdieron rápidamente la mitad o más de su dinero. Esta gente pobre (literalmente) está duplicando Bitcoin, al igual que un jugador que ha perdido un montón de dinero y luego apuesta el saldo para intentar recuperarlo. Muchas de estas personas han estado comprando Bitcoin a crédito y, de hecho, al menos un estudio sugiere que hasta el 20% de las compras de Bitcoin han sido a crédito.

Sin embargo, el último grupo de compradores a crédito de Bitcoin se está quedando sin crédito o sus bancos ya no permiten la compra de Bitcoin con tarjetas de crédito. Otra forma de ver esto es que doblar hace que uno se quede sin dinero dos veces más rápido.

Tanto los hodlers como los desesperados tienen lo mismo en común, que es que tienen una visión de túnel alcista de que Bitcoin volverá a sus alturas anteriores. Este no es un análisis fundamental de precios, sino simplemente una oración.

Porque nada es mas peligroso

Que el deseo cuando está mal

Letra de “I Desire” de Devo

La gente que sigue comprando Bitcoin independientemente de la (falta de) fundamentos, también contribuye a la alta volatilidad de Bitcoin.

Bitcoin es la especulación más pura

Supongamos que tenemos un montón de jugadores alrededor de una mesa con uno de esos juegos de fichas de póquer baratas, que tiene fichas blancas, azules y rojas. Digamos que Bitcoin es el chip rojo y que los chips azul y blanco son algunas otras criptomonedas.

El valor de las fichas es simplemente lo que los jugadores dicen que debería ser. Los jugadores iniciales pagan solo $ 1 dólar a la casa por cada ficha. A partir de entonces, no hay juego de póquer, pero los jugadores simplemente se sientan e intercambian fichas basándose en lo que creen que podrían valer las fichas al final del juego. Algunos jugadores sacan carteras adicionales de sus bolsillos y compran más fichas de otros jugadores, que aprovechan la oportunidad para cobrar. Algunos jugadores se van y entran nuevos jugadores, pero el intercambio continúa. Los valores de todas las fichas, incluidas las fichas rojas de Bitcoin, valen en un momento dado lo que dos jugadores acuerdan que valen cuando hacen un trato. El precio predominante de las fichas se convierte simplemente en una función de si hay más jugadores que creen que subirán de precio o bajarán de precio.

De esto se trata realmente el comercio de criptomonedas. Es simplemente la especulación más pura, ya que Bitcoin en sí no hace nada para generar ingresos adicionales (a diferencia de las acciones que pagan dividendos o los bonos que pagan intereses). En otras palabras, Bitcoin es el sueño de un especulador, ya que no hay ningún evento externo que afecte su precio, aparte de lo que otros inversores creen que el precio subirá o bajará. Esta es también la razón por la que vender contratos de futuros y otros derivados en Bitcoin es al mismo tiempo ridículo y tiene mucho sentido.

Las criptomonedas, incluido Bitcoin, siempre serán volátiles (excepto tal vez cuando el precio sea muy bajo) porque al final del día todo se trata de especulación; este se ha convertido en su uso principal, para que los toros y los bajistas tengan algo por lo que pelear. .